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Cuando una startup busca financiación, puede optar por distintas vías: entidades públicas, como ENISA, o inversores privados, como Venture Capital o business angels. Aunque ambas opciones buscan apoyar el crecimiento de empresas innovadoras, sus criterios de evaluación y expectativas son muy diferentes. Hoy vamos a explicar en qué se diferencian los criterios de inversión de ENISA y otras entidades públicas respecto a los de los inversores privados, y cómo esto puede impactar en la forma en que se presenta un proyecto.
ENISA, como entidad pública, tiene un enfoque distinto al de los inversores privados. Para aprobar un préstamo, ENISA emplea un algoritmo que otorga una clasificación de riesgo a cada startup, basado en una combinación de análisis cualitativo y cuantitativo.
ENISA pone un gran énfasis en los ratios económicos y financieros de las startups. Para empresas con más de dos años de vida, un 90% de su evaluación se centra en este análisis. Algunos de los ratios más importantes son:
- Crecimiento de ventas: Un crecimiento sostenido es visto como un indicador positivo.
- EBITDA sobre Ventas: Ratios cercanos al 20% sugieren una gestión eficiente.
- Márgenes netos y rotación de activos: Ambos deben mostrar eficiencia y estabilidad.
- Ratios financieros: Liquidez, solvencia y endeudamiento también son clave, buscando empresas con capacidad para manejar sus deudas y mantener su estabilidad financiera.
ENISA busca startups que muestren una buena gestión financiera y capacidad para generar ingresos. Además, se evalúan las proyecciones a futuro, lo que demuestra una visión a largo plazo.
El 10% restante de la evaluación de ENISA se basa en aspectos cualitativos como:
- Atractivo del mercado: Si la startup opera en un mercado de alto crecimiento con barreras de entrada significativas, esto es un buen indicador.
- Equipo directivo: La experiencia y compromiso del equipo emprendedor es clave para ENISA.
- Propuesta de valor y ventajas competitivas: Productos diferenciados o tecnologías propias son muy valorados.
ENISA está dispuesta a asumir más riesgo que un banco tradicional, ya que no exige avales ni garantías personales. El tipo de interés es variable, ajustándose a los beneficios de la empresa, lo que permite una mayor flexibilidad para las startups en las primeras etapas.
Por otro lado, los inversores privados, como VCs y business angels, suelen tener un enfoque más orientado a la obtención de rentabilidad rápida y elevada. Sus principales áreas de evaluación son:
1. Equipo emprendedor:
Para los inversores privados, el equipo es uno de los factores más determinantes. Un equipo con experiencia, trayectoria internacional y éxito en otros proyectos es visto como una garantía de que podrán ejecutar la idea con éxito. Estos inversores buscan líderes que puedan atraer talento y escalar el proyecto.
2. Mercado y escalabilidad: Los Venture capitals suelen buscar startups en mercados que puedan alcanzar rápidamente grandes volúmenes, con potencial para crecer a doble dígito y llegar a los mil millones de dólares en pocos años. Buscan modelos que puedan expandirse de manera eficiente y rápida, y que sean capaces de generar retornos significativos. La tecnología propietaria o barreras de entrada robustas son cruciales para asegurar que la competencia no pueda erosionar los márgenes.
3. Rentabilidad y retorno sobre la inversión:
Los inversores privados suelen estar enfocados en la capacidad de la startup para generar retornos atractivos en el menor tiempo posible. Suelen buscar:
- Salidas claras (exits): La capacidad de vender la participación en la startup a través de adquisiciones o rondas posteriores es esencial.
Un mercado con alta actividad de fusiones y adquisiciones, como el fintech, es especialmente atractivo.
- MVP y tracción en ventas: A diferencia de ENISA, que puede financiar etapas más tempranas, los Venture Capital prefieren ver productos que ya están funcionando en el mercado y generan ingresos.
4. Evaluación del riesgo:
- Los inversores privados son más aversos al riesgo que ENISA. Aunque buscan proyectos innovadores, prefieren aquellos que ya tienen un cierto nivel de validación en el mercado.
En resumen, los criterios de ENISA y las entidades públicas se enfocan más en el potencial a largo plazo y en una buena gestión económica-financiera, sin demandar garantías personales. Esto, y el hecho de que no diluyen el equity de los emprendedores e inversores, las convierte en una opción ideal para startups en etapas tempranas o en búsqueda de escalar más rápidamente. Los inversores privados, en cambio, buscan retornos más rápidos, priorizando la experiencia del equipo y el potencial de crecimiento acelerado del mercado.
Elegir la combinación más adecuada de financiación y los timings para conseguirla, dependerá de las características y necesidades de cada startup en cada momento. Desde Intelectium llevamos más de 20 años apoyando a startups y pymes innovadoras.
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