En este artículo desglosamos las características principales de sus líneas de financiación y las dudas más habituales que surgieron durante la sesión con Isaac Tomàs, analista de inversiones de Avançsa, y Anna Casòliva, Head of Funding de Intelectium
¿Qué es Avançsa?
Avançsa es la entidad pública de inversión de la Generalitat de Catalunya, participada al 100% por el gobierno autonómico. Aunque nació hace 40 años como instrumento de reactivación industrial, en los últimos nueve años ha evolucionado significativamente para dar cabida también a startups y proyectos innovadores. Una forma sencilla de entender qué hace: es el capital riesgo estratégico de la Generalitat.
Su modelo de inversión se basa en préstamos participativos en coinversión con capital privado, sin exigir garantías ni liderar rondas. Excepcionalmente también entra en el capital de forma directa, aunque no es su línea habitual de trabajo.
El único requisito innegociable para acceder a cualquiera de sus instrumentos es tener sede operativa o headquarters en Catalunya.
Las tres líneas de financiación de Avançsa
1. Líneas Innova: para startups y scaleups innovadoras
La línea Innova es la más relevante para el perfil de empresa innovadora y se articula, a su vez, en cuatro sublíneas diferenciadas:
Innova Creixement funciona como un cajón de sastre para proyectos innovadores de cualquier sector que cuenten con una capa tecnológica significativa desarrollada por la propia empresa. Es, de hecho, donde acaba la mayoría de proyectos Innova. Tienen cabida, entre otros, proyectos de computación cuántica, salud, deep tech y otros verticales que no encuentran acomodo en las sublíneas más específicas.
Innova Mobilitat está orientada a proyectos ligados a la movilidad del futuro, mientras que Innova Moda i Comerç se dirige a startups en fases iniciales dentro de la moda sostenible o con nuevos modelos de negocio en el comercio tradicional (con tickets que, en este caso, tienden a ser algo más reducidos).
Por último, Innova Energy Tech, centrada en proyectos de transición energética, es la sublínea que está registrando mayor actividad en la actualidad.
En todas ellas el perfil buscado es esencialmente el mismo: startups en fase pre-Series A o Series A, con tracción comercial demostrada, vocación internacional y tickets de inversión de entre 300.000 y 2.000.000 €. El importe en torno al cual se sienten más cómodos ronda el millón de euros.
2. Proyectos Extraordinarios
Esta línea está reservada a proyectos de carácter estratégico para el país: tecnologías con potencial para ser estructurales en la economía catalana, con un fuerte componente de I+D y capacidad para posicionarse como líderes a escala mundial en su sector. Los semiconductores, las tecnologías del espacio o la computación cuántica son ejemplos representativos del perfil que Avançsa busca en esta modalidad.
Los tickets pueden alcanzar los 3.000.000 €, cifra que en casos excepcionales se ha superado. El efecto multiplicador de esta línea es, además, notablemente superior al de las líneas Innova: por cada euro aportado por Avançsa se movilizan cuatro euros de capital privado.
3. Línea de Reactivación Industrial
Esta tercera línea está dirigida a la PYME industrial tradicional catalana que atraviesa dificultades financieras pero cuyo modelo de negocio sigue siendo viable. El perfil objetivo es el de empresas con más de 50 trabajadores y más de 10 millones de euros de facturación que, pese a tener restringido el acceso a financiación bancaria, mantienen una actividad solvente con potencial de recuperación.
Principales características del préstamo
Las condiciones habituales son las siguientes:
- Carencia: entre 12 y 24 meses (exclusivamente del principal; el interés se abona desde el inicio)
- Vencimiento: entre 5 y 7 años
- Interés fijo: Euríbor + 500 puntos básicos
- Interés variable: 1,5% del EBITDA cuando este sea positivo (suele activarse únicamente en los años más avanzados del préstamo)
- Cap de rentabilidad: negociable, situándose habitualmente entre el 12% y el 15% total
Las preguntas clave del webinar
¿Cuál es el momento ideal para contactar con Avançsa?
El momento ideal para acercarse a Avançsa es cuando la empresa ya tiene tracción comercial real, ciertos ingresos recurrentes y una ronda de al menos 1.000.000 € en el horizonte. No hace falta tener el term sheet cerrado, pero sí el proceso encaminado y los primeros contactos con inversores establecidos.
Un detalle importante que conviene tener en cuenta: una vez cerrada la ronda, Avançsa solo dispone de seis meses para formalizar la coinversión. Dado que su proceso interno puede extenderse entre tres y cuatro meses, lo más recomendable es contactar con ellos con tres o cuatro meses de antelación al cierre previsto. Llegar tarde puede significar quedarse fuera, aunque el proyecto encaje perfectamente.
¿Existen requisitos de antigüedad o facturación mínima?
No existe un requisito de antigüedad establecido formalmente, aunque Avançsa solicita las cuentas de los dos últimos ejercicios cerrados. En cuanto a la facturación, tampoco hay un umbral fijo, pero Isaac señala que unas ventas en el último año de entre 300.000 y 400.000 €, en función del importe solicitado, constituyen una señal razonable de que la empresa tiene capacidad para asumir el coste financiero del préstamo. El criterio de fondo es que la empresa pueda demostrar capacidad de retorno y que los recursos combinados de la ronda y el préstamo de Avançsa le permitan operar con tranquilidad durante al menos 18 meses.
¿Qué sectores tienen más encaje? ¿Y cuáles están excluidos?
Avançsa mantiene una orientación abierta a nivel sectorial, si bien muestra especial interés por el deep tech y por empresas con tecnología propia de relevancia. Existe una preferencia particular por proyectos surgidos de centros de investigación catalanes, dado que el aval de origen público ofrece una señal de solidez tecnológica que el equipo de Avançsa valora positivamente.
Por el contrario, los sectores claramente excluidos son el real estate y los criptoactivos. En términos más generales, cualquier proyecto que no genere un impacto positivo y tangible en la economía catalana, en términos de empleo de calidad, desarrollo tecnológico o reindustrialización, tiene difícil encaje en cualquiera de sus líneas.
¿Qué perfil de coinversor necesita Avançsa?
El líder de la ronda debe ser un inversor privado estructurado: venture capital, business angel, family office o inversor corporativo. El crowdfunding, en cambio, no es reconocido como líder de ronda a efectos de Avançsa. Asimismo, el líder debe comprometer un mínimo de 300.000 €.
En cuanto a la compatibilidad con otros instrumentos públicos, Avançsa puede coinvertir en la misma ronda junto a entidades como ENISA, ICF, SETT o el EIC Accelerator, si bien estos no computan como coinversión privada. En todo caso, el límite es que el conjunto de la financiación pública no supere el 50% del total de la ronda.
Cabe destacar que las empresas beneficiarias del EIC Accelerator generan especial interés para Avançsa, ya que la obtención de dicho instrumento europeo constituye un indicador de alto potencial tecnológico validado por la Comisión Europea.
¿Puede el préstamo convertirse en capital?
Sí, aunque se trata del escenario que Avançsa busca evitar en todo momento. La convertibilidad existe únicamente como recurso de último recurso: cuando una empresa no puede hacer frente a la devolución del préstamo y, tras agotar las opciones de renegociación, la conversión en capital se presenta como la única vía para preservar la viabilidad de la empresa. Se trata de una situación que, según Isaac, se ha dado en contadas ocasiones. Su posición al respecto es diáfana: "no nos gusta estar en el capital porque no podemos aportar valor si no somos expertos en el sector".
¿Cuáles son los principales red flags para Avançsa?
A lo largo del webinar, Isaac identificó las señales que generan mayor rechazo en el análisis de una operación:
- No contar con sede en Catalunya
- Ausencia de tracción comercial que evidencie la capacidad de devolver el préstamo
- Cap table o estructura de la ronda poco clara o inconsistente
- Equipo promotor desconocido o sin la solidez suficiente
- Concurrencia de varios puntos débiles simultáneamente: un factor negativo puede compensarse, pero cuando varios flaquean a la vez, la operación pierde viabilidad
¿Cuánto dura el proceso?
Una vez presentada la operación, el proceso interno de Avançsa, que incluye la elaboración del informe financiero, la realización del informe técnico por parte de un organismo externo, la aprobación por parte del consejo, la due diligence externa y la acreditación formal de la coinversión, puede extenderse entre tres y cuatro meses. El informe técnico, en concreto, es encargado a organismos especializados según la sublínea: Acció para Innova Creixement, CECAM para Moda i Comerç, ICAEN para Energy Tech y la Dirección General de Industria para Mobilitat.
¿Ofrece Avançsa servicios más allá de la financiación?
Avançsa no proporciona servicios de mentoring de forma directa, pero actúa como puerta de entrada a la administración de la Generalitat y facilita la conexión con organismos como Acció o Barcelona Activa. Para las empresas de su portfolio que se encuentren en proceso de levantar capital, también trata de ponerlas en contacto con otros inversores de su red.
¿Cómo puede ayudar Intelectium?
Desde Intelectium acompañamos realizamos un primer filtro de elegibilidad, valoramos el encaje con las distintas líneas disponibles, identificamos el momento óptimo para el acercamiento y coordinamos la documentación necesaria para presentar la operación en las mejores condiciones posibles.
Si estáis cerrando una ronda o tenéis una en el horizonte y queréis explorar si Avançsa puede ser una pieza de vuestra estructura de financiación, estaremos encantados de analizarlo juntos.
