Comprendre a fons el Passius permet als emprenedors anticipar-se als riscos, negociar millor amb els inversors i optimitzar la seva estructura financera.
Què són els Passius?
En termes senzills, el Passius (passius) representen tots aquells obligacions financeres que l'empresa té amb tercers. Són els diners que l'empresa ha de pagar en el futur com a conseqüència de deutes, compromisos contractuals o passius adquirits.
En el balanç comptable, els passius es col·loquen al costat dret, juntament amb el patrimoni net, i es materialitzen principalment en dues categories:
Passius a curt termini (Actual)
- armadors: factures pendents de pagament < 12 mesos.
- Deute financer: pòlisses de crèdit, línies Factorització o préstecs pont.
- Obligacions fiscals i laborals: IVA, retencions de l'IRPF, cotitzacions a la Seguretat Social.
- Avanços dels clients: Ingressos anticipats que generen compromisos de lliurament.
Passius a llarg termini (No corrent)
- Préstecs bancaris: > 12 mesos, normalment amb garanties.
- Finançament públic diferit: ENISA, CDTI, Horitzó Europa, ICO.
- Arrendament/rènting tecnològic: servidors, maquinària o flotes.
- Contractes a llarg termini: lloguers, Deute Venture, bons convertibles.
Per què és clau comprendre Passius En l'ecosistema de startups?
Dins de l'ecosistema emprenedor, el Passius Representen molt més que només números en el balanç. La seva correcta interpretació permet als fundadors tenir una visió clara de la salut financera de la seva empresa, anticipar-se als riscos potencials i, sobretot, prendre decisions informades a l'hora de dissenyar la seva estratègia de creixement.
En el cas de les startups, on els models de negoci sovint són intensament apalancats en les seves primeres etapes (tant per la necessitat d'inversió en R+D, com en adquisició de clients o internacionalització), entendre detalladament els compromisos financers adquirits és crític. L'endeutament sostenible pot ser una eina d'acceleració, que permet a les empreses assolir fites clau abans de noves rondes de finançament. No obstant això, El sobreendeutament o una estructura de passius mal dissenyada poden sufocar els fluxos d'efectiu i afectar negativament el futur de l'empresa.
A més, conèixer en profunditat el Passius permet als fundadors gestionar les relacions amb els diferents agents financers de l'ecosistema: des d'inversors privats, Capital de risc, entitats bancàries a organismes públics de finançament. Cadascun d'ells avaluarà no només l'import absolut del deute, sinó també la seva naturalesa, les seves condicions i la seva alineació amb el pla de negoci projectat.
Per tant, la gestió de Passius No es pot tractar com una qüestió merament administrativa. Aquest és un eix central en l'estratègia financera de qualsevol startup que aspiri a un creixement sòlid, ordenat i atractiu per al mercat d'inversions.
Sempre és negatiu tenir Passius?
Hi ha una concepció bastant estesa entre els empresaris de primera vegada que qualsevol deute és perillós per definició. No obstant això, en l'àmbit empresarial, l'endeutament (ben dissenyat i gestionat) pot ser una palanca per al creixement. De fet, és habitual que les empreses d'alt creixement utilitzin diferents instruments de deute per finançar el desenvolupament de productes, l'expansió del mercat o la contractació de talent clau.
L'endeutament, per tant, no és en si mateix un problema. El que realment marca la diferència és la seva proporció a la capacitat de generació d'efectiu de l'empresa, el seu cost financer, la seva flexibilitat contractual i el seu encaix estratègic. Per exemple, una línia de finançament públic com ENISA o CDTI, amb condicions d'interès molt favorables i llargs terminis d'amortització, pot ser una eina òptima per finançar fases inicials sense provocar una dilució excessiva en el capital dels fundadors.
No obstant això, el perill apareix quan els compromisos de deute superen la capacitat operativa de l'empresa per complir-los, especialment si els fluxos d'efectiu projectats no es materialitzen al ritme previst. A més, els deutes de tipus d'interès elevats, les clàusules rígides o les garanties personals poden afectar negativament la flexibilitat financera de l'empresa.
Per tant, l'endeutament no s'ha d'evitar per por, sinó que s'ha de gestionar amb rigor, previsió i assessorament professional, integrant-lo sempre en una estratègia financera global que consideri tant les necessitats presents com els objectius futurs de la startup.
L'impacte de Passius en la valoració de la startup
Quan una startup s'està preparant per recaptar capital, els inversors, especialment els fons de Capital de risc, analitzar acuradament la seva estructura financera. Un dels primers aspectes que revisen és el nivell d'endeutament total, és a dir, quant deu l'empresa en relació als seus propis recursos. Un cert nivell d'endeutament és normal i fins i tot pot ser positiu, però si el volum de passius és excessiu en comparació amb el capital dels fundadors o rondes anteriors, pot generar senyals d'alarma. Els inversors interpreten això com un risc potencial d'insolvència futura o falta de capacitat d'assumir noves obligacions.
Més enllà de l'import total, els inversors aprofundeixen en tres aspectes clau:
- Capacitat de pagar. Avaluen si l'empresa genera diners en efectiu suficient per satisfer els pagaments del deute a curt i mitjà termini. Això s'anomena ràtio de cobertura del servei de deute (Ràtio de cobertura del servei del deute, o DSCR). Un bon senyal és que els ingressos recurrents o el marge d'explotació són capaços de cobrir les quotes amb facilitat.
- Condicions contractuals. No tots els deutes són iguals. Alguns inclouen clàusules que poden anticipar la seva caducitat si l'empresa incompleix certes fites (clàusules d'acceleració), o requereixen avals personals dels fundadors. Aquestes condicions s'analitzen amb una lupa durant la diligència deguda.
- Perfil del creditor. També es revisa qui ha prestat els diners. El deute públic tou (com ENISA o CDTI) es valora positivament perquè ofereix condicions flexibles, mentre que el deute bancari o el deute amb inversors privats poden ser més exigents.
En definitiva, tenir passius no és un problema en si mateix, sempre que estiguin ben estructurats, alineats amb el creixement esperat i no comprometin les operacions diàries ni la viabilitat futura de l'empresa. Una estructura de deute transparent, diversificada i sostenible pot fins i tot treballar a favor durant una ronda, transmetent la maduresa financera i la gestió professional del creixement.
Los Passius En el finançament públic: un aspecte crític
En el context de les ajudes públiques, Passius adquireixen una rellevància encara més gran, ja que pot influir directament en l'elegibilitat d'una startup per obtenir subvencions i programes de finançament. Molts organismes i instruments públics, com CDTI, ENISA o els fons europeus d'Horitzó Europa, imposen requisits estrictes pel que fa als nivells d'endeutament permesos. Superar determinats llindars d'endeutament pot suposar l'exclusió directa del procés d'avaluació.
A més, l'existència de deutes amb l'Administració Pública, ja sigui amb la Seguretat Social o amb l'Agència Tributària, pot bloquejar immediatament la concessió de noves ajudes. No n'hi ha prou amb tenir un bon projecte; la startup ha de demostrar que és conscient de les seves obligacions fiscals i laborals, i que té una estructura financera prou robusta per cofinançar el projecte i executar-lo amb èxit.
Per aquest motiu, Intelectium no només ajuda als nostres clients a identificar i sol·licitar les línies de finançament públic més adequades, sinó que també treballem amb ells per estructurar i optimitzar els seus passius. Aquest enfocament integral és essencial per maximitzar les oportunitats d'accés als fons públics i garantir una bona execució financera dels projectes subvencionats.
Claus per a una gestió saludable de Passius En startups
La gestió adequada dels passius no es limita a pagar a temps. És una disciplina financera estratègica que impacta directament en la viabilitat del negoci. A continuació, es detallen algunes pràctiques clau per garantir una estructura de responsabilitat sostenible:
1. Controleu regularment les vostres ràtios de deute. El seguiment regular d'indicadors com la ràtio deute/capital permet anticipar-se a les desviacions i actuar ràpidament. Aquest seguiment també facilita el diàleg amb inversors i entitats financeres, que valoren positivament el rigor en la gestió financera.
2. Diversificar les seves fonts de finançament. No hauríeu de confiar massa en un únic canal de finançament, sobretot si es tracta del deute bancari tradicional. Les startups poden, i haurien de, combinar diferents fonts: subvencions, deute públic tou, inversió en renda variable, etc. Aquesta diversitat no només redueix el risc financer, sinó que també proporciona una major flexibilitat en moments de tensió de tresoreria.
3. Negocia sempre les condicions dels teus préstecs. Moltes startups accepten les condicions de finançament sense qüestionar-les, però aspectes com els tipus d'interès, els períodes de carència, les comissions i, especialment, les garanties personals requerides, han de ser analitzats i negociats acuradament. Un bon assessorament financer pot marcar la diferència entre un deute saludable i una càrrega difícil de suportar.
4. Complir estrictament les seves obligacions fiscals i laborals. Més enllà d'evitar sancions o bloquejos en l'obtenció d'ajudes públiques, estar al dia de la Seguretat Social i Hisenda transmet professionalitat i serietat. És un signe de bon govern i augmenta la confiança dels socis, dels inversors i de les administracions públiques.
5. Anticipar l'impacte de les noves rondes de finançament sobre els passius. Cada ronda d'inversió, cada nou préstec o subvenció, té efectes en l'estructura del balanç. Integrar aquesta visió en la planificació financera permet evitar sorpreses i mantenir una estructura de capital equilibrada. A més, aporta una narració coherent i sòlida durant processos de diligència deguda.
Comprendre i gestionar adequadament Passius és una habilitat financera clau per a qualsevol fundador, CFO o gestor d'inici. No és només una qüestió comptable: impacta directament en la viabilitat del negoci, la capacitat d'atreure inversió, l'accés al finançament públic i, en definitiva, en l'èxit de l'empresa.
A Intelectium, ajudem a startups i scaleups a estructurar de manera intel·ligent el seu finançament cada dia, optimitzant l'equilibri entre deute, subvenció i capital. Si necessites assessorament professional per gestionar els teus passius i optimitzar la teva estratègia de finançament, contacta amb nosaltres.
.png)
.png)
